Buongiorno, non ho ben capito una cosa, quando calcolo il valore di un immobile per capitalizzazione dei redditi e uso la formula della annualità posticipate per esempio, devo riferirmi sempre alla fine del primo anno per Vo? O all'inizio ossia momento attuale?

Non ho ben capito.
Se le annualita sono posticipate, facendo a/r si trova il valore all'anno 0, cioè un anno prima della prima annualità.